府库第1136期基金投顾观察原创内容

今年以来，各类资产的表现依然呈现出明确的结构分化。

黄金继续是最突出的大类资产，年内上涨 55.58%，远超其他品种，优势非常明显。尽管近期有所震荡，近五日微跌 –0.36%，但整体趋势仍稳固，处于高位强势横盘阶段，显示出在宏观不确定性背景下持续受到资金青睐。

中国股市整体维持正收益格局，尤其是中小盘和港股依然是今年表现最好的区域之一。中证2000今年上涨 32.03%，偏股基金指数上涨 26.87%，中证1000与中证500也录得 23–24% 左右的涨幅。近期市场在经历上阶段回调后，出现修复迹象，中证2000近五日上涨 0.29%，中证500上涨 0.94%，中证1000上涨 0.11%；港股同样有反弹，恒生指数近五日上涨 0.87%，恒生科技指数上涨 1.13%。整体来看，中国股市短期逐步企稳，进入震荡回升的阶段。

海外股市今年以来同样表现稳健，多数主要指数录得两位数涨幅。日经225年内上涨 26.56%，纳斯达克100上涨 22.27%，德国DAX上涨 20.69%，标普500上涨 16.81%。近五日走势总体偏强，美股尤其表现稳定，纳指上涨 1.80%、标普上涨 0.31%，延续其年内的抗跌特征；欧洲市场小幅反弹，德国DAX上涨 0.80%。海外股市短线整体处于温和改善的节奏。

债券市场依旧延续低波动状态，中证国债指数今年以来微跌 –0.35%。近期走势依旧平淡，近五日下跌 –0.42%，去年确实透支了太多未来涨幅了。

整体来看，今年的结构依然清晰：黄金大幅领先，A股与港股保持较好收益，海外股市稳步上行，债券则维持低波动运行；而近期市场情绪有所修复，中美市场同步走稳，黄金进入高位震荡，整体风险资产呈现温和回暖迹象。

01 估值数据

当前全市场估值仍然处于偏高的状态，提示信号一直都在。

02 市场强度指标

市场强度指标随着本周的反弹略有上移，但整体依旧不高。全市场进入了一个相对平稳的阶段，目前的表现是上下都比较困难，估计需要一些其他的外部催化剂来影响行情。

这几天有个特别逗的事情，我在家跟我爸说他平常看手机时间太长了，我爸说肯定没有，结果我给我爸把手机上的使用时间功能给打开，记录了一周之后，我让我爸看一下使用时长，确实是实际使用时间比感觉上的时间多，而且很明显，会多出来一倍。

感觉有的时候挺不靠谱的，比如我在最开始炒股的时候，觉得自己老厉害了，买了不少股票，有的还赚了不少，要不账户上面钱没怎么多，我都要相信自己是万中无一的投资奇才了。我是光记住了自己赚钱的时候，没记住亏钱的时候，总体算算账也没赚到什么钱。

再后来我算账的时候，发现感觉还会骗我的是在各类资产的比例上。我后来汇总了所有账户进行分析之后，才发现我心里面感觉中持有的像股票、黄金这些资产的比例，会比实际持有比例要高，造成的结果是其实我持有的现金比例一直都不少，市场上涨时感受的收益会比实际盈利要高。

还有另外一个错觉，就是在配置各类资产的时候，或者投资过程中有些交易的时候，感觉上会更有效，更正面的，但假设跟预期的各类资产配置比例对比一下，这些交易并不一定对结果产生正面的影响。

像极了我总觉得自己平常挺节省的，结果每个月账单出来的时候都要愣一下的情景……

快到年底了嘛，强烈建议算算账，看看一年到底是个啥结果，和自己感觉的是不是一样的。

我自己肯定得搞一轮，再做做明年的计划。

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